12-05

2018

浅析11月成品油大跌因素

   11月份,全国各地柴油和汽油大幅下跌,据找油网资讯中心统计,截止11月30日,国内成品油市场批发均价,0#柴油 6684 元/吨,较上月同期下跌 1356 元/吨,跌幅16.9%;92#汽油 7332 元/吨,较上月同期下跌 1701 元/ 吨,跌幅18.8%本月经历发改委调价,汽油价格合计下调 885 元/吨,柴油价格合计下调 855 元/吨。下面小编就带大家浅析一下影响11月成品油市场价格跳水式下跌的因素。

 

原油价格暴跌

    本月国际原油三次大幅跳跌,且跌幅均超过6%。沙特10月产量首次超过减产承诺水平,令供应过剩担忧持续升温。11月13日wti跌4.24美元/桶,55.69美元/桶;布伦特跌4.65美元/桶,65.47美元/桶。在11月20日特朗普发声表示美国支持沙特,加之供应过剩担忧情绪持续升温,导致wti换月跌3.77美元/桶,53.43美元/桶;伦特原油跌4.26美元/桶,62.53美元/桶。而在11.23日,供应过剩担忧持续,同时opec减产不确定性及普遍避险情绪令油价再次暴跌。wti跌4.21美元/桶,50.42美元/桶;布油跌3.8美元/桶,58.80美元/桶。截止11.30日wti50.93美元/桶,较月初下跌22.8%;布伦特58.71美元/桶,较月初下跌22.2%。此外,12月6日opec是否能减产100万桶每日或会决定短期油价走向

炼厂开工率上升 供油充足

    据找油网资讯期货中心统计,截至 2018 年 11 月 30 , 本主营开工率维持在79%左右。11月主营及地方炼厂检修较少,其中主营炼厂洛阳石化,庆阳 石化本月恢复开工,福建联合石化进入检修主营炼厂的整体开工率高企,供应较为充足。此外,四季度地炼原油进口及加工积极性普遍较高,前期停工装置11月陆续开工,地炼开工率也有小幅上涨,因此预计12月国内整体资源供应或仍较为但随着全国油品置换升级,加之部分地区更换负号号柴油,或会对供用端有小幅影响。

 

终端需求不足

    据找油网资讯期货中心调研,11月的需求量较10月有小幅下跌,虽快递运输在11月增量明显,但由于快递运输在整体公路货运中占比极小,再加上物流行业下半年整体景气,由双十一带来的快递高峰其实给物流整体柴油需求带来的边际增量极小,不足以在如此孱弱的情况下独立支撑一波行情。因此,快递行业的高峰期并没有带来柴油需求的明显增加,终端需求没有明显提振,同时根据往年数据分析,12月的需求量或与11月持平或小幅提升。

后市预测

    国际原油暴跌加之国内成品油供应充足以及需求不振,导致11月国内成品油大幅下跌。若12月6日opec能减产100万桶每日或会使油价短期维稳,但如若不能,油价或会有进一步下跌的趋势同时,12月主营炼厂的整体开工率或仍高企,预计国内整体资源供应或仍较为足,但需求量预计与11月持稳。12月国内成品油会持稳或小幅下跌,预计跌幅或在100元/吨内。


12-04

2018

原油大涨提振市场情绪 地炼柴汽油迎来暴涨

10月中旬开始,国际原油进入下跌通道,国内汽柴油市场急转直下,找油网数据显示,截至1130日,全国主营柴油均价为6617/吨,较1010日的8339/吨大幅下跌1722/吨,跌幅20.65%;全国主营汽油均价7297/吨,较1016日的9330/吨大幅下跌2033/吨,跌幅21.79%;截至1130日,山东地炼综合价格(车柴)为6206/吨,较1017日的8076/吨大幅下跌1870/吨,跌幅23.16%;山东地炼综合价格(92#汽油)为6686/吨,较109日的8842/吨大幅下跌2156/吨,跌幅24.38%113日,地炼柴油价格已跌回5月初水平,而汽油价格跌回年初水平。

 opec及俄罗斯减产意向趋于明朗,加之g20峰会上中美贸易争端出现缓和迹象,国际油价开始大幅反弹,而就在上个月,由于全球原油供过于求担忧情绪有所加剧,11wti原油一度跌破50美元关口,月内累跌22%,创最近约10年最大单月跌幅。随着原油大涨,中下游用户乐观情绪明显增强,询价、抄底补货操作增加,山东地炼汽、柴油市场交投状态转好,炼厂积极推价,部分炼厂价格有二调、三调甚至四调。123日,wti2.0252.95美元/桶;布伦特换月涨2.2361.69美元/桶,中国sc主力19011.7417/桶。

123日部分炼厂汽柴油价格多次上调

因前期市场持续大幅下跌,中下游用户维持低库运行,原油大涨对终端刺激较大,下游用户抄底补库意向增强,随着炼厂频繁调价,部分贸易商也有一些采购计划,炼厂出货节奏加快。3日,山东地炼汽油产销比在90%左右,柴油产销比在100%左右,部分炼厂汽柴油当日产量售罄。

后市来看,原油的短期大涨并没有改变当前的供求状况,或仅是原油快速下跌后出现的技术性回调,短期反弹后或尝试二次探底,当前中下游入市采购和炼厂大幅涨价,或是提前消化对未来的涨价预期,汽柴油市场的基本面并没有改变。中长期来看,预计山东地炼成品油仍有一定下跌空间,汽柴油跌幅或在200-300/吨左右。因目前无利好因素支撑,同时需求比较稳定,没有实际的需求增长点,但汽油行情或好于柴油。因前期部分炼厂限产,汽油组分产量下降明显,利好汽油行情,地炼汽油已开始企稳反弹。柴油方面,随着天气转冷,户外工矿、基建等大型用油单位的开工率呈下滑趋势,虽然市场消息称,第四批成品油一般贸易配额下发,柴油占100万吨左右,但新的成品油出口配额或仅降低主营的现有库存,市场整体供应仍显充裕。

12-03

2018

“沙俄”减产托底,美国页岩油躺赢

在阿根廷刚刚结束的第十三届g20峰会上,中美双方互相确认,自201911日起,美国将中国出口到美国的2000亿美元商品的关税维持在10%而不增加到25%,同时针对技术转让、知识产权、信息泄密、服务、农业等领域开始为期90天的谈判。贸易战缓解的重大利好消息无疑给10月、11月遭到连番血洗的原油市场和从年初即开始深度调整的a股暂时打下一针镇定剂。

另一方面,会议上,沙特王储萨勒曼和俄罗斯总统普京友好会面后对外宣布,同意将opec+的减产协议延长至2019年,但目前尚无减产的明确数字,这一消息随后得到了沙特官方通讯社的确认。普京可谓是一改此前对减产事宜的暧昧态度,两大石油巨头的提前放风将使得市场对126日的opec+大会抱有乐观预期。

g20峰会上普京和萨勒曼击掌握手,颇显亲密

在过去的两个月中,原油价格在10初见顶回落,经历回调、多头踩踏,11月技术性杀跌、恐慌抛售,两月间三大原油最大跌幅分别高达35.7%wti原油)、33.4%brt原油)、32.3%sc原油),已经跌回去年10月的价格水平,wti原油一度跌破50美元,终于迎来了一线曙光,产油国的实质性增产和减产预期将在盘中交织,震荡筑底。

沙、俄两国的此番表态,实乃不得已而为之。油价早已跌出了沙特此前所称的80美元“舒适区间”,更是已经跌破了俄罗斯石油的盈亏平衡价格53美元(据 renaissance capital 测算),而石油生产及出口在两国的经济地位举足轻重:沙特2017年原油出口金额高达1336亿美元,占到出口额的53%gdp20%,俄罗斯2017年原油出口金额达到933亿美元,占到出口金额的26%gdp7%,根据某些机构的不保守估计,石油及其相关行业作为两国的重要支柱产业,占到沙特政府收入的四分之三和俄罗斯政府收入的二分之一。石油是世界工业的血液,更是两国经济的命脉,不由得两位领导人不上心。

然而,opec+达成减产协议,最大的受益者却另有其人,也就是美国的页岩油企业。自美国页岩油革命以来,美国页岩油产量增长贡献了原油产量的最主要增量,2007-2017年间,美国原油总产量增加了429万桶/日,其中,页岩油产量就增加了427万桶/日。而自2014年以后,页岩油开采技术不断升级迭代,愈发成熟。在钻井周期不断缩短的同时,美国主要盆地的页岩油开采成本已降至35美元以下。根据海通石化对美国大型页岩油企业财务报表的研究,这些企业2017年的油价盈亏平衡点约在52美元左右,且还在随着减税政策和技术进步而进一步降低。

2017美国大型页岩油企业完全成本结构(美元/桶)

来源:海通证券

更何况,页岩油企业对于油价的敏感程度完全不如沙、俄两国,因其完全市场化的运作和对利润的追求,也并不承担稳定国际原油价格的责任,在其盈亏平衡点之上,油价高企时,可以使用原油期货提前卖出未来的产量,从而制定长期的生产计划,这使得页岩油企业在油价大跌时,仍能以相对较高的价格卖出,油价大跌对其产量的影响有限。根据eia的统计,在2014-2016年国际原油大跌期间,美国7大油气区的钻井数量和完井数量最多下降约70%,而已钻未完井(duc,又称库存井)增加了超30%7大油气区的产量最多下降约14%permian盆地的产量甚至一直在增长。在16-17年油价回暖后,库存井被迅速唤醒,美国页岩油企业在过去的这一波原油景气周期卯足马力生产,甚至于触及管输瓶颈。在今年11sunrise管道提前运行,50万桶/日的运力缓解了产油盆地的燃眉之急,也使得美国原油库存的累库速度达到五年最高,为油价跌势推波助澜。

因此这次两国选择联手托底,却是无奈地给他人做了嫁衣。根据目前的管道计划,iea预测到2019年和2020年,permianeagle ford盆地向外输送原油的能力将逐年增加100万桶/日,届时,美国页岩油产能将被大大解放,如同历史重演一般,沙、俄两国将再一次面临2014年的囚徒困境,而到了那时,产油国的格局却早已不可同日而语,后发制人的搅局者大大削弱了传统石油大国的话语权,opec+想要再玩一次供给侧改革,恐怕会见效甚微。

11-30

2018

成品油年内最大幅下调确认 “四连跌”希望仍存

国际方面

国际油价周四(11月29日)收盘小幅上涨,wti原油期货上涨1.16美元,至每桶51.45美元。在触及去年10月初以来的最低点之后及破50美元后迅速反弹。虽有技术性反弹,但仍承下滑压力。brt原油期货涨0.75美元,至每桶59.51美元。受下周欧佩克会议减产的不确定性、g20中美贸易战谈话的不确定性、美国加息“由鹰转鸽”及未来原油需求增速下滑等不确定因素驱使下市场仍不断承压。从周四eia的报告中披露数据来看,美国原油库存连续10周上升,至一年来最高并在本周超预期增加360万桶至4.5 亿桶且美国国内原油日产量也飙升至历史最高达1170万桶。eia报告对原油对于近段时间而言影响逐渐减弱,并有分析师指出:“相信减产低于100万桶/日将无法稳定油价,虽然近期的油价走软是不可持续的并接近底部”。因此,原油近期大趋势还是以空头为主,在这种强势的单边下跌,在没有长时间的低位震荡筑底确认下,无法确认底部。

国内方面

根据找油网三地原油变化率观测,113024时,汽油预计将下调540/吨、柴油520/吨,折合92#汽油下调0.42/升、0#柴油下调0.44/升,创年内最大下调幅度。受原油持续走低影响,且目前仍处下跌趋势,121424时有望迎“四连跌”。国内主营单位价格持续下探,仅本周华东地区主营0#国v柴油已破6000元/吨,甚至部分地区出现5800-5900/吨低价货源。汽油方面,本周虽然主营挂牌价有大幅下调,但成交价格下调幅度较弱,且跌幅相较柴油平稳许多,或因前期恐慌导致大面积抛售而导致提前降价,目前价格已至相对低位,华东地区市场成交价格在6050/吨-6150/吨间。地方炼厂开工率方面,截止11月28日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为66%,环比下降2.5%。地方炼厂开工率下降主要因市场成交持续低迷、炼厂库存高企(汽油库存至库容的40%,柴油45%)、炼油利润持续下降(本周山东地炼平均利润为59元/吨,比上周下跌56元/吨,跌幅49%)。

后市方面

原油仍承受下跌压力,进入12月后,公路运输量将由11月的高位走低且平均下降程度有望超6.1%,且受近日雾霾影响多地区工矿及基建施工纷纷减少开工时间,工矿开工率有望跌破40%,整体来说12月对柴油市场是不友善的,在终端需求不断萎靡的情况下,将进一步加重交投的低迷情绪。汽油方面,进入12月,汽油机及小轿车销量有望迎来小高峰,预计汽油需求将有2%左右的提升。所以,12月销量上有望出现“汽强柴弱”的局面,价格走势上在opec会议后可能出现小幅走高但12月仍偏空,国内成品油有望迎来“四连跌”局面。

11-29

2018

成品油市场连续下跌 批零价格均跌回年初行情

2018年10月份以来,国际原油市场跌跌不休,10月1日美国wti原油在75.30美元/桶,截至11月28日的50.29美元/桶整体下跌了33.21%,当前价格较年初的60.37美元/桶也下滑了16.70%,成品油市场受此压力,近期行情不断深跌

2018年国际原油wti与brent价格走势

 

批发市场深跌,行情跌至年初水平

 

据找油网监测,国内柴油批发市场2018年基本呈现了一个先震荡上行转而窄幅下滑的趋势,市场高位出现在10月上旬,当前市场已基本跌至年初水平。以山东市场为例,2018年1月1日国内主营柴油批发均价在6250元/吨,截止到11月28日,批发价格已下滑至6300元/吨,基本与年初价格持平;2018年11月28日地炼综合价格为6238元/吨,而1月1日地炼综合价格在5939元/吨,差价299元/吨,但据找油网了解,今日已有炼厂成交价格跌破6000元/吨。

2018年国内柴油批发市场价格走势

 

 

明日调价将迎来三连跌,有望刷新年内最大跌幅

据找油网测算,本轮调价周期内截至今日第九个工作日,原油变化率为-10.19%,对应国内汽柴油价格将下调500元/吨,明日24时成品油调价三连跌已成定局,跌幅有望刷新年内最大。2018年以来,国内成品油共经历了23次调价,其中13次上调,9次下调(含5月1日因消费税下降油价下调),1次搁浅,综合涨跌相抵来看,2018年汽油总计上调545元/吨,柴油总计上调530元/吨,本轮调价时间为11月30日24时,按照当前测算的下调500元/吨,明日调价后成品油年内的涨幅将基本完全回吐,即成品油调价也将调整至年初水平。

后市预测

当前国际原油市场供大于求的担忧情绪不断升温,消息面承压下国内成品油市场跌入低迷;虽然国内近期各地陆续开展成品油专项整治,同时由于目前国内炼油利润整体不佳,加大气污染治理等因素影响,山东各地部分地炼开始调低开工负荷,据统计截至11月28日,一次常减压装置平均开工负荷已降至65%左右,短期内炼厂库存压力或得到一定缓解,但考虑到进入12月份之后随着雨雪天气增多,工程基建项目等的实际需求会大幅减少,同时主营外采的大幅减少还会影响到炼厂的销售,加上临近年底,工程基建的停工即将到来,实际需求面将利空影响市场,柴油行情年前或难有起色。