12-27

2018

《找油油品展望》——未来三年成品油批零价差将逐渐缩小


2018年国内成品油市场基本呈现了单边上行转而窄幅下滑的走势,而成品油的批零价差也呈现了大幅震荡的走势。 以国内柴油主营市场为例,2018年批零价差不断大幅震荡,价差范围较大,尤其是上半年批零价差普遍居于高位,在3月份和7月份批零价差最高达到1700元/吨,而在8、9月份市场上也一度出现批零倒挂,批零价差呈现负值,部分地区甚至出现了批零倒挂负500多元的现象。           

2018年国内各地主营柴油批零价差变化情况

之所以国内批发和零售的价格差值出现这么大的变化空间,最主要还是由于市场供需矛盾导致。2018年上半年,国内成品油行业在贸易、进出口、行业政策等等方面均发生了不少变化。(1)2018年1月8日成品油消费税新规出台,政策出台后主营单位大幅推涨价格,92#涨幅高达500元/吨。(2)2018年3月26日中国版原油期货上市,随着原油期货上市国内成品油市场开启了2018年内第一波上涨行情,涨势持续了两个月,汽油涨幅达7.1%,柴油涨幅高达16.6%。(3)2018年3月中美贸易战,2018年3月22日,特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”。此后国际油价开启一波连续上涨,wti从4月初开始后的一个半月里涨幅达12.5%,同期sc涨至486.5元/桶,涨幅高达21.2%,柴油涨幅达14%。(4)2018年6月9日-2018年6月10日青岛上合峰会召开,青岛周边污染类的企业陆续停产和限产,停产周期大概一个月。山东部分炼厂限产30%左右,进出青岛市危化品运输车辆受限。(5)2018年6月中石化停止外采成品油,无疑导致地炼销售压力增加。 (6)2018年全国范围内的环保督查,整治“散乱污”企业,对不合格企业实施停产关闭、整合搬迁、整改提升等方式实施分类整治。

2015-2018年国内柴油批零价差走势图

2015-2018年国内汽油批零价差走势图


纵观历史几年的国内汽柴油批零价差数据,可以看出,柴油的主营和地炼批零价差走势比较相近,但地炼的利润在逐年压缩,地炼利润高于主营利润的情况也正在逐渐的改变,自2018年开始,地炼的利润开始低于主营的利润;而汽油的主营和地炼批零价格走势基本相近,但价差差别较大,即利润差值较大,从上图可以明显看出,2015-2017年期间,地炼的利润曾经一度高于主营利润1000元/吨。

具体分析影响批零价差的主要因素首先是节日因素,一般元旦前后汽油需求相对旺盛,汽油价格整体会呈现涨势;而柴油需求会随着天气气温的不断降低以及冬季限产等因素导致的终端用油的减少而不断减弱,批发价格整体出现汽油上涨柴油下跌的走势;其次原油价格的走势与汽柴油尤其是国内零售价格关系紧密。


对于未来市场的预测,原油面自2016年开始原油供应过剩的局面有所改变,产油国减产供应放缓,而需求开始呈现增长,2018年供需基本持平,日供应量在99.5万桶,日需求量在99.2万桶。预计未来三年国际原油仍将出现供应过剩局面。2019年过剩量将再度攀升,2021年供需或将再度达到平衡,这将影响到国内零售价格在未来三年内会出现一定回落。同时预计国内汽柴油的批发价格预计未来有望下降1/3,批发市场降幅大于零售市场,这也在一定程度上影响到批零价差的缩小。预计未来三年主营汽油批零价差最高在2019年1月份预计在1700元/吨水平,地炼柴油批零差在1500元/吨,2021年10月批零差最低,主营在450元/吨,地炼在250元/吨。预计2021年汽油批零价差平均将缩减至500元/吨水平。汽油和柴油的批零价差之间的差距也会逐年减小。随着供需矛盾的缓和,地炼的利润将会大量被压缩,未来主营的利润将会大于地炼的利润,且柴油批零差将会逐渐走低,中间环节利润大大压缩,2019-2021年地炼柴油批零价差较2019年将会下降至500元/吨左右,主营柴油批零价差2019年预计在750元/吨左右,2020年柴油批零价差基本在500元/吨以下,到2021年主营柴油批零差平均将会扩大至600元/吨水平,而地炼批零差平均则在400元/吨水平。

 

     

12-21

2018

全球炼化新增产能 中国、海外五五开

据找油网调研统计,截至2018年12月,全国炼化总产能达8.4亿吨,其中两桶油产能4.9亿吨,中海油、中国化工、中化、延长等国企产能1.3亿吨,以山东地炼为代表的地方炼油总产能2.2亿吨。另据已披露的数据整理,2019年约有1.04亿吨新增产能将投产,2020年约有3100万吨,2021年约有7900万吨,未来3年国内炼化产能新增至少2.14亿吨。在新增产能里,中石油、中石化贡献了7400万吨,而地炼则多达1.25亿吨,成为新增产能主力军。

对此,中国油品加工及流通产业俱乐部(cpec)秘书长刘心田指出,中国炼化行业的供给侧改革已迫在眉睫。原因主要有两点:一是全球性石化产能过剩日益严重,而中国是“重灾区”。oepc数据显示,除中国外,全球石化新增产能2019年6500万吨,2020年5000万吨,2021年8000万吨,海外总和尚不及中国,基本属于五五开。截至2018年12月,国内炼化装置平均综合利用率约70%,海外产能利用率也接近这一水平。按照石化装置设计建议利用率(通常为80%)来看,目前全球包括中国在内炼化产能已然过剩。这意味着,未来新增产能均可视为纯“过剩产能”;二是油品市场面临“变天”。改革开放以来,国内油品市场一直处于快速增长。但自2015年起,国内汽柴油消费增长出现了明显“减速”。柴油2016年甚至出现了消费同比下降,2017年柴油消费也仅和2016年水平相当。汽油消费增长率也从两位数变成了个位数。cpec内部专家多数认为,2020年前后国内汽油消费将出现历史性拐点,而柴油可能会更早。鉴于新能源汽车的飞速发展,最迟2025,全球性成品油的消费拐点或将形成。一方面供给大量增加,一方面需求正在萎缩。油品乃至石化市场的境地将越来越尴尬,与海外尤其是中东的石化产能占据资源优势不同,的唯一优势是靠近市场,但受制于原油的严重依赖,中国的石化产能在日益开放的油品市场上略显脆弱,因此供给侧改革势在必行。

石油炼化供给侧改革是个大工程。有了水泥、钢铁供给侧改革的前车之鉴,相信石化供给侧改革会更顺畅也会更人性。从山东新近传出的消息,山东地炼正在部署“产能置换”,即用规模化先进的优势产能置换“小、散、乱”的劣质产能,未来山东地炼的总产能或与当前水平接近,但“含金量”会大大提升。新地炼带给中石油、中石化的压力不小,两桶油或也将开展“产能置换”,但难度会比民营企业大很多。值得注意的是,新增产能均为“炼化一体化”项目,即重视了过去“结构性短缺”的化工、橡塑中下游产品比重,适度降低“油头”比重。在“产能置换”上,这点会更加突出,这意味着中国石油化工的“结构性短缺”会被激增的产能迅速吞噬,现在还挣钱的乙二醇、芳烃、pp、聚酯等项目未来利润水平或降低。

    由于2018油品市场总体尚可,“压倒企业的最后一根稻草”尚未出现,目前炼化企业仍有盈利空间,故供给侧改革的呼声并不高。但随着2019年以恒力石化、浙江石化为代表的新地炼闪亮登场,市场竞争加剧,最晚明年上半年,中国炼化行业供给侧改革的号角将吹响。

 

12-19

2018

原油重挫8%再创新低 成品油市场悲观情绪蔓延

原油方面
    2月19日wti 1月原油期货收跌3.64美元,跌幅7.30%,报46.24美元/桶,创2017年8月份以来新低。布伦特2月原油期货收跌3.35美元,跌幅5.62%,报56.26美元/桶,创近十四个月低点。收盘之后,美国原油期货结算价下跌8%,至45.79美元/桶低点。下跌的主要原因是美国原油产量持续攀升,经济前景担忧不减。api公布,截至12月14日当周,美国原油库存增加345.2万桶至4.413亿桶,分析师预计为减少247.5万桶。库欣库存增加106.3万桶,分析师预计为增加64.2万桶。
 10月初触及约四年高位以来,wti原油从高位到低点已跌去40%,今年迄今跌幅已超过23%。布伦特原油价格自去年10月高点以来已经下跌了35%,2018年迄今下跌了16%左右。
地炼方面
    从供应面来看,神驰化工装置陆续开工,产品即将恢复出货。其余炼厂装置负荷运行较平稳。据找油网数据显示,截至12月12日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为64.77%,环比上涨1.08个百分点。   
    从需求面来看,原油的窄幅震荡走势,对成品油市场的支撑有限,随着冬季气温降低,户外活动的减少,工矿基建以及物流等行业活跃度都有所下滑,终端汽柴油需求面表现疲软;且北方降雪天气增加,道路湿滑影响部分油品运输,各地也多在开展打击违法销售成品油行动,也使得油品出库阻力增加,因此本周地炼汽柴油价格持续下滑。

据找油网数据显示,本周山东地炼柴油产销比周均值为87%,环比下跌11.22%;汽油产销比周均值61%,较上周下跌32.22%。地炼汽油价格下跌93元/吨,柴油价格下跌143元/吨,但跌势较上周已经放缓。此外,部分省份地方炼厂由于严查不合格油品也受到不小的影响。
主营方面

从供应面来看,截至2018年12月13日,国内主营炼厂开工负荷为80.4%,较11月底下跌0.11个百分点,其中福建联合石化处在全厂检修中,并无新增其他炼厂检修,造成上周国内主营炼厂原油加工量减量约45万吨,汽油产量减少约15万吨、柴油产量减少约20万吨。
从需求面来看,虽然双十二的物流运输对于柴油需求有一定的支撑,但由于天气原因,户外工矿基建开工率一直处于较低水平,柴油需求整体平淡。且12月月初贸易商和终端均逢低补货,库存水平处于中位,导致上周市场多在消化库存,仅少数业者按销订购,市场购销氛围一般。因为部分主营单位年度任务量已经完成,因此全国主营价格较为坚挺,跌幅小于地炼。据找油网调研显示,本周全国主营汽油价格下跌51元/吨,柴油价格下跌61元/吨。

后市预测
找油有数调研数据显示,原油暴跌后市场对近期看跌比例迅速飙升至83.67%。此次原油的暴跌也将动摇地炼原本已经缓跌的基础,预计地炼本周跌幅会有增大的可能性,预计下跌幅度超过100元/吨。而主营受下调预期拖累,汽柴油价格也将稳中下滑,业者普遍对后市信心不足,市场整体购销氛围一般。今年成品油市场多悲观,年前难有回温。

12-14

2018

今晚油价迎来“四连跌” 年内涨幅已完全回吐

据找油网测算,自2018年12月14日24时起,国内汽、柴油价格将迎来“四连跌”,每吨分别下调125元和120元,折合零售价格92#汽油和0#柴油分别下调0.1元/l。自进入11月份以来,油价开始大幅下调,不断刷新年内最大跌幅,截至今晚调价后,年内涨幅已完全回吐。

国际原油呈现震荡走势

在本轮计价周期内,国际原油价格呈现了震荡走势,原油变化率在负值区间内运行。近期国际原油走势震荡主要是受opec减产协议和中美贸易战影响,减产对全球的供应过剩能否起到缓解作用以及是否恢复供需平衡的不确定性导致原油价格不断震荡。

2018年国际原油wti与brent价格走势

 

临近年末油价惨淡

2018年即将收官,今晚调价过后,成品油调价窗口还剩最后一次。据找油网监测,国内柴油批发市场2018年呈现了一个先震荡上行转而窄幅下滑的趋势,当前市场行情表现惨淡,油价已基本跌回年初水平。以山东市场为例,2018年1月1日国内主营柴油批发均价在6250元/吨,截止到12月14日,批发价格已下滑至6100元/吨,较年初价格下滑了150元/吨;2018年12月14日地炼综合价格为6023元/吨,而1月1日地炼综合价格在5939元/吨,差价仅有84元/吨。

2018年国内柴油批发市场价格走势

年内涨幅已完全回吐

 

2018年以来,截至到今晚调价过后,国内成品油调价共经历了25次窗口,其中13次上调,11次下调(含5月1日因消费税下降油价下调),1次搁浅。综合涨跌相抵来看,2018年汽柴油累积年内涨幅已完全回吐,当前累积已呈现下调,汽油总计下调120元/吨,柴油总计下调110元/吨。

2018年成品油调价窗口兑现幅度

 

后市预测

目前市场opec减产是否缓解供应压力仍有不同看法同时考虑到季节性的累计库存,油价仍会受到一定承压预计近期很难出现明显上涨而国内市场方面,随着天气气温不断降低,柴油需求进入淡季,汽油有元旦及年底返乡等因素支持,需求面受到一定支撑,而临近年底,各地主营单位年内销售任务已基本完成,后市多为获利为主,多空因素影响下预计后市国内成品油市场会以清淡盘整为主。2018年年内最后一次调价窗口在12月28日24时开启,预计最后一次成品油零售限价搁浅概率较大。

12-13

2018

加油站行业发展趋势

我国加油站现状
     我国加油站快速增加是在20世纪90年代初期,1992年国内零售市场试验性开放,成品油价格实行“双轨制”以后,由于经营成品油批零差价大、利润丰厚,国内社会各业和各种经济成份纷纷涉足加油站,数量急剧增加。尤其近年来,随着国内汽柴油近年供大于求现象越发严重,批发环节利润开始缩水,商家对于零售环节越发看重,加油站数量年年走高。据找油网数据统计,截至2018年初,中国一共有10万个加油站。目前全国成品油零售市场呈现三足鼎立现象,中石化,中石油与民营加油站是市场的主要组成部分,其中主营占比可达到54%左右,民营加油站占比为43%,而外资加油站仅占3%。因为中石化和中石油油品质量较好,品牌受消费者信赖,且多位于高速公路,国道省道等交通要道,因此其销量占比能达到75%以上;而民营加油站中有50.38%处于非城区,高速公路占比仅8.12%,导致其整体销售量占比仅在21.34%。

    据找油网调研显示,2018年柴油批零价差平均在1157元/吨,较去年增加69元/吨;汽油批零价差为1604元/吨,较去年减少425元/吨。在加油站的经营中,是以汽车销售的销量为主,因此2018年加油站的盈利情况弱于去年同期。主要原因是1月8日国家税务局发布消费税新政,市面成品油票价大涨,9、10月份成品油批零价差大幅收窄,且在此期间多省主营加油站加大优惠力度抢占市场份额,使得市场出现批零倒挂的现象,这让不少民营加油站的生存空间受到打压。因此不少加油站只能通过额外的服务来吸引客户,比如推出加油送玻璃水或洗车业务,另有部分加油站开始销售油、米等日常用品。
加油站未来发展方向   
    虽然加油站数量呈现上升态势,但在国内公里里程快速增长的情况下,国内加油站分布密度呈下滑态势,加油站密度已由2001年的5.7座/百公里降到2015年底的2.15座/百公里。因此随着我国机动车保有量和公路总路程的逐年上涨,加油站的销售量将后持续增加,市场需求规模也将不断扩大。目前中石化、中石油加油站在一、二线城市布局已经比较完善,而三、四线城市还有一定发展空间。而数量占比较少的中海油,近几年的重点也从批发转到零售,预计2年内增到2000家。且国家发展改革委、商务部于发布《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》,其中正式取消了外资连锁加油站超过30家需中方控股的限制,石油下游环节完全开放。因此壳牌放话预计7年内新增2200家,bp预计5年内新增1000家。在这样的背景下,加油站竞争将进一步加剧,利润空间后期将受到压缩。加油站行业正从数量型增长转向质量型提高,为开拓市场和满足消费者需求,非油品业务经营范围不断扩大,内容日渐增多。目前非油品业务已成为加油站功能的重要组成部分,是未来加油的重要利润点。